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技术的轮回：投资者为什么会错过英伟达、特斯拉、苹果？

生活经验知识分享

投资有时候看起来像一门玄学，比如投资者错过特斯拉和苹果两大科技巨头，在 2016 年之前认为英伟达只是做游戏显卡而已，在 2020 年之前认为电动车只不过是重复多年前的产品 。
为什么科技股的投资机会难以把握？为什么出现一个大家都耳目一新的技术，但最后公司却没有得到很好的发展？什么样的技术可能是昙花一现？什么样的技术衰落后又会再度发展？
首创证券通过分析近几十年来科技领域的技术发展路径后发现，技术是在螺旋式创新中轮回发展的 。
什么是技术的轮回？
首创证券电子行业首席分析师何立中认为，技术演进的本质，就是达尔文进化论 ” 适者生存 “ 。好的技术通过市场的检验，会被选中做进一步应用，从而不断进化 。
而促生技术演进的原因是，技术具有 ” 递归性 “ 。在某项技术出现瓶颈后，另一项技术被重新考量并改进创新 。然而，一直沿用的老技术有老技术的问题，为解决老问题而采用的新技术又会引起新问题，从而出现技术轮回、交替演进的现象 。
因此何立中认为，过去的技术演进路径是轮回的，并且这种轮回的现象在各个领域都有出现 。
为什么会有技术轮回？
通过不断推演，何立中分析得出，产生技术轮回的原因可能有以下四点：
一、技术具有路径依赖，技术创新是对已有技术的新组合 。即原始技术被作为现在的创新技术的组成部分，现在的创新技术又成为构建更新技术的基础组成部分 。
二、市场需求倒逼创新，易从历史中挖掘灵感 。在竞争环境下 ” 为了创新而创新 “，这种时候创新技术更大程度上取材于原有的技术 。
例如，手机摄像头个数从 1 个增加到多个，手机屏幕从平面到曲面屏，再到现在的折叠屏，都是为刺激消费需求的 ” 被动创新 “ 。
三、创意领先基础设施和大众认知，有些好创意 ” 操之过急 “ 。比如，在苹果手机之前出现过黑莓手机 。
技术的发展总是循序渐进的，市场对新事物的接受度也需要逐渐提高 。有的好创意成为了前期的 ” 尝试 “，有的则成为了后面的 ” 产业 “ 。
当打败这些好创意的 ” 胜利产品 ” 遇到瓶颈时，这些曾经落败的好创意有一部分就成了未来创新的土壤，体现在产品演变形式上就成了轮回 。
四、经营策略的问题，好技术未必来自好公司，有些好产品被公司拖累 。
比如微信之前曾有过飞信，飞信从 PC 端到手机短信端的连接概念、意识、技术在当时十分超前，但飞信在 IM、功能上没有追上腾讯的脚步，以及移动单一运营商的局限性，跨运营商、跨平台的问题没有得到解决，导致被微信取代 。
这些由于经营策略消亡的产品也为技术的轮回埋下了种子，飞信这种通过网络发送短信的形式仍在苹果手机上以 “iMessage” 的名字存在 。
技术的下一个轮回出现在何处？
值得一提的是，何立中指出技术是组合进化的，技术一直在根据当下需求与其他技术点不断结合，投资的方向与需求的变化方向具备一致的趋势，所以投资不宜追求技术的绝对创新 。
展望未来，何立中认为，以下五个方向可能会成为技术下一个轮回的出处 。
一、手机个性化需求日益强劲，自研芯片大势所趋 。
二、横向折叠屏不温不火，纵向折叠屏和折叠平板未来可期 。
三、万物互联时代到来，模拟 IC 迎来需求上升期 。
四、技术和标准阻碍逐步破除，电力线载波通信迎来重生 。
五、半导体 IDM 模式将再次兴起 。全球地缘政治竞争、产能紧缺、摩尔定律发展遇阻倒逼自建产线走 IDM 模式 。
【技术的轮回：投资者为什么会错过英伟达、特斯拉、苹果？】本文源自首创证券 1 月 20 日研报《技术的轮回：电子行业深度报告》，作者：何立中

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