“股市不是经济 。”这仍然是投资者的“警笛之歌”，因为估值的增长是市场表现的唯一驱动力 。鉴于公司的收入来自经济活动，当经济与经济脱节时，您如何进行投资?
我在上周的MoneyShow虚拟博览会上的演讲中探讨了这个问题 。在演示中，我介绍了：
为什么我们仍处于“牛市” 。
股市不是经济 。
经济与股市之间的联系
【MoneyShow：当市场脱离经济时进行投资】2021年在哪里投资
遵循的交易规则 。
我最近写的以下文章使我在以下演示文稿中讨论的问题更加清晰 。
MacroView：救援正在破坏资本主义
投资者无视财务风险的证据
巴菲特指标：投资者为何陷入陷阱
随着美联储在金融市场上造成“道德风险”，股票似乎永远不会下跌 。当然，问题在于，这恰恰是前两个主要熊市之前的情绪 。
当前，几乎所有的评估指标都将在未来十年内预测低至负回报 。
虽然这并不意味着每年都会是负面的，但它表明我们可能会看到波动性增加和跌幅更加频繁 。正如CFA的Michael Lebowitz最近指出的那样：
“无论经济环境如何，冒着巨大的风险并接受可怜的预期回报都是一个坏主意 。但是，我们还必须考虑另一个因素 。美联储提供了大量的流动性，其中很大一部分正在进入资产市场 。
只要通胀保持稳定，美联储将可能继续 。结果可能是股票价格继续上涨，而估值超过了之前的所有准则 。但是，音乐终有一天会停止，这里介绍的事实将显而易见 。”
2021年可能是一个挑战
目前趋势是您的朋友 。美联储将继续提供流动性，这将帮助市场暂时忽略估值，技术偏差和过度看涨的现实 。
但是，正如我们在三月份所看到的那样，这并不能排除毛发波动和大幅下跌的可能性，但它确实在一定程度上支持了价格，无论环境如何 。问题出在美联储退缩时，无论是出于其设计，通货膨胀还是无法吸收政府大量债务发行的影响 。届时，经济增长放缓，巨额债务开销和丰富的估值将至关重要 。
投资者最好记得1998年证券交易委员会主席亚瑟·莱维特(Arthur Levitt)的讲话，题为“数字游戏：”
“虽然诱惑很大，压力很大，但数字上的幻想只是短暂的，最终是自我毁灭的 。”
在接下来的几个月中，可能会发生很多事情 。尤其是在股市飙升而基本面疲软的情况下 。
尽管投资者坚持希望美联储能够控制一切，但他们有很大的机会不这样做 。
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